La Fed sube, el Copom recorta: el raro desajuste de tasas entre Brasil y Estados Unidos

El mismo día, 16 de septiembre de 2026, el Banco Central de Brasil recortó la Selic del 14% al 13,75% anual, mientras la Reserva Federal elevó las tasas estadounidenses del rango de 3,50% a 3,75% al rango de 3,75% a 4,00%. Que los bancos centrales de los dos países remen en direcciones opuestas, en la misma semana, no es algo común, y tiene un efecto directo sobre quien mueve dinero entre los dos países.

Qué decidió cada lado

En Brasil, la decisión del Copom fue unánime y ya era esperada por 75 de las 78 casas consultadas por el mercado. Fue la reunión número 281 del comité, y la mediana de las proyecciones del boletín Focus indica una Selic del 13,75% al final de 2026, con espacio para nuevos recortes graduales en 2027 y 2028 si la inflación sigue comportándose. Las próximas reuniones del Copom están marcadas para el 3 y 4 de noviembre y para el 8 y 9 de diciembre.

En Estados Unidos, la Fed elevó el rango de tasas al 3,75% a 4,00% anual, decisión unánime bajo el mando del nuevo presidente del banco central estadounidense, Kevin Warsh, y señaló la posibilidad de un aumento más todavía en 2026, ante una inflación que sigue resistente y un mercado de trabajo aún considerado sólido.

Qué cambia en la práctica este desajuste

El diferencial de tasas entre los dos países sigue siendo amplio (la Selic continúa bien por encima de las tasas estadounidenses), pero la dirección cambió: en Brasil, el ciclo es de recorte gradual; en Estados Unidos, el ciclo volvió a ser de alza. Eso tiende a mantener al real bajo presión en el corto plazo, porque tasas estadounidenses más altas aumentan el atractivo relativo de los activos en dólares y pueden reducir el apetito por cargar posiciones en reales.

Para empresas con ingresos en una moneda y gastos en otra, el momento pide reevaluar el costo de las operaciones de cobertura cambiaria, ya que el diferencial de tasas es uno de los principales componentes del precio de los contratos futuros de cambio. Para quien decide entre captar recursos en Brasil o en Estados Unidos, conviene comparar el costo total de cada opción considerando no solo la tasa nominal, sino la expectativa de tipo de cambio para el plazo del financiamiento.

Por último, conviene seguir el acta del Copom, divulgada pocos días después de cada decisión, y los comunicados del FOMC, que suelen traer pistas más claras sobre la duración de esos movimientos que la decisión en sí.